Un aristócrata de dividendos para comprar que está infravalorado en más del 40%

Esta acción de crecimiento de dividendos de foso estrecho nos parece barata.

Esperamos que la demanda de litio se triplique para 2030, y Albemarle ALB es una de nuestras principales acciones productoras de litio. De hecho, es una de las 33 acciones infravaloradas favoritas de los analistas de Morningstar para el tercer trimestre. Albemarle ha aumentado su dividendo durante 29 años consecutivos, lo que le valió el estatus de Dividend Aristocrat. También figura en nuestra lista reciente de 10 acciones baratas de crecimiento de dividendos para comprar.

Albemarle es uno de los mayores productores de litio del mundo. Su activo de salmuera Salar de Atacama en Chile se encuentra entre las fuentes de litio de menor costo del mundo. La empresa conjunta Talison en Australia es uno de los mejores recursos de espodumeno del mundo, lo que permite a Albemarle ser uno de los productores de hidróxido de litio de menor costo, ya que el espodumeno se puede convertir directamente en hidróxido. Albemarle es también el segundo productor mundial de bromo, una sustancia química utilizada principalmente en retardantes de llama para productos electrónicos. A medida que aumenta la adopción de vehículos eléctricos, esperamos un crecimiento anual de dos dígitos en la demanda mundial de litio. En respuesta, Albemarle planea ampliar su capacidad de producción anual de litio de 200.000 toneladas métricas en 2022 a 500.000-600.000 toneladas métricas para 2030.

Las ventajas de costes y los costes de cambio constituyen la base del estrecho foso económico de Albemarle. Albemarle posee las fuentes de producción de litio y bromo de menor costo. También se beneficia de los costos de cambio en su negocio de catalizadores, donde las refinerías y los productores petroquímicos tienden a seguir con los catalizadores existentes adaptados a sus instalaciones para maximizar el rendimiento del producto. Albemarle tiene una ventaja de costos en la producción de carbonato de litio debido a sus lucrativos activos de salmuera en el Salar de Atacama. Además, la operación Talison es uno de los depósitos de espodumeno de mayor calidad y se encuentra en el extremo inferior de la curva de costos del hidróxido de litio, debido a su ventaja geológica; su espodumeno tiene aproximadamente el doble de concentración de litio que la mayoría de los demás. La posición ventajosa de Albemarle en bromo proviene de sus activos de bajo costo y larga vida en el Mar Muerto y Arkansas.

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Nuestro valor razonable estimado es de $350 por acción. Asumimos aproximadamente un costo de capital promedio ponderado del 10% y utilizamos un múltiplo de 12,5 veces el EBITDA de mitad de ciclo para valorar los flujos de efectivo libres generados más allá de nuestro horizonte de pronóstico explícito de 10 años. La mayor parte de nuestro crecimiento previsto proviene del litio. Esperamos que la demanda de litio crezca a una tasa anual de casi el 20%, de alrededor de 800.000 toneladas métricas en 2022 a más de 2,5 millones de toneladas métricas para 2030. Prevemos que la capacidad de litio de Albemarle crecerá a casi 600.000 toneladas métricas durante la próxima década y se beneficiará de una fuerte crecimiento de la demanda. Los bajos costos de Albemarle deberían permitirle beneficiarse enormemente del volumen adicional vendido. A medida que la demanda se triplique para 2030, esperamos que el mercado del litio siga siendo deficitario, lo que respaldará los precios muy por encima del costo marginal de producción. Pronosticamos que los precios promediarán alrededor de $ 30,000 por tonelada métrica desde 2023 hasta 2030.

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El mayor riesgo para Albemarle son los precios volátiles del litio. Los precios podrían bajar si la demanda de vehículos eléctricos crece más lentamente de lo esperado. Las nuevas baterías, como las de iones de sodio, podrían superar al litio como recurso preferido de almacenamiento de energía. La producción de litio podría aumentar más rápidamente de lo que garantiza la demanda si los productores aportan demasiada oferta al mercado. Además, las nuevas tecnologías de producción de litio podrían alterar la curva de costos del carbonato y el hidróxido. Albemarle enfrenta riesgos de ejecución al aumentar su producción de litio, incluidos retrasos en la producción y sobrecostos. Albemarle también está sujeta a riesgos políticos, especialmente en Chile. Las regulaciones que limitan las emisiones en el negocio del bromo podrían perjudicar los márgenes de ganancias.

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El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo. Conozca las políticas editoriales de Morningstar.